企业股权投资情况说明书-投资者如何从招股说明书中读出关于公司或者行业的有价值的信息?

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所属分类:投资理财

投资者如何从招股说明书中读出关于公司或者行业的有价值的信息?

谢邀。珠玉在前,点完赞同后只能讲点个人体会。

以前曾听证券律师开玩笑:除了“《人民日报》文体学”、“政府工作报告文体学”,还有“招股书文体学”。招股书读的多了,自然就会有一些语言敏感度,看到一些常见套话能快速跳过,看到一些“刻意模糊”的表述就会警惕起来。

不管是在境内还是境外上市,由于在招股书中虚假陈述都是严重违反证券法的,可能会招来诉讼和行政处罚,所以招股书中的各种数据、股权结构都是比较可信的,准确性要远高于各种媒体报道,这是招股书的最大价值。

但另一方面,正如@罗璞说所,招股书一定是经过“包装”(或者说“粉饰”)的,对企业的优点大加赞扬,对企业的缺陷就含糊其辞。前面提到,数据都是真实的,但如何呈现各种数据,以及“定性表述”则要看承销商的技巧。只看一份招股书是很难看出问题的,最好把几份同行业的招股书放在一起对比。比如说一家在某个方面自称“中国领先”,然后详细列出一串数据,而另一家只是一笔带过,而在别的方面大书特书,那么大概可以了解这两家在不同方向的强弱。如果是行业中第一家上市的公司,或者业务模式比较独特,估值就比较困难。

对大部分投资者来说,上面说的这些归根结底要落到“持续盈利能力”上,看到风险提示也好,看到关联交易也好,看到重大诉讼也好,都需要思考如果最坏的情况发生,会对企业的盈利造成什么样的影响,在市场上产生什么样的波动。这样将来真假消息被放出来时,不会丧失基本判断力,过度贪婪或过度恐慌。

企业的债券募集说明书,对投资者来说哪一部分内容是最重要的?为什么?

募集编辑者之言,仅供参考。

拿到《募集说明书》后,

先看“重大事项提示”中披露的发行人风险。(以公司债为例,““重大事项提示”中的很多披露信息,是监管机构审核后,认为必须加以重点提示的风险点)

再看风险因素章节中的“发行人的相关风险”,(此处的披露信息,是监管机构要求必须加以披露,但无须重点提示的风险点)

带着““发行人的相关风险”中的披露问题,

再去重点看“发行人财务会计信息”这一章节的相关描述,全章都很重要。(凡是觉得描写模糊不具体的地方,必须深入研读发行人披露的审计报告,有些要素可能是故意模糊化处理。)

另外还需要关注的:

一是”发行人基本信息“章节,特别是“主营业务情况”;(凡是读了也搞不清楚到底什么业务的,要多注意。有可能连编辑者自己都搞不清楚,或者搞清楚了却也只能模糊处理,两种情况都挺麻烦 )

二是“募集资金运用”章节,特别是“募集资金投向”。(特别虚的项目,多注意,虽然现在募集资金流向监管日趋严格,但滥用挪用的发行人也不在少数。)

最后,

有担保的,也要多了解担保方的运营和对外担保情况。

发行人有其他公开融资品种发行的,可对比其他融资品种的披露材料上述几个部分,不一致的地方多注意。

募集上看不出问题,不代表这家企业没问题;

募集上能看出问题,这家企业就一定有问题。

私募股权基金的募集说明书需要包括哪些要素,有没有固定的格式可参考?

一般要包括基金的概要、定位、团队、费用、收益分配、风险提示等因素。格式请参考国家发改委《股权投资企业备案指引》中的“股权投资企业资本招募说明书指引”

针对发改委2011年12月8日发布《关于促进股权投资企业规范发展通知》中对股权投资企业不得承诺固定回报的规定,本土PE(人民币基金)等今后向LP募集资金时需要注意什么,以及需要做哪些调整避免违规?

要注意的事情《通知》在“资本募集”一项中说的很清楚,列举的具体行为都是现在非常普遍的,应该是调研后的结果:

股权投资企业的资本只能以私募方式,向特定的具有风险识别能力和风险承受能力的合格投资者募集,不得通过在媒体(包括各类网站)发布公告、在社区张贴布告、向社会散发传单、向公众发送手机短信或通过举办研讨会、讲座及其他公开或变相公开方式(包括在商业银行、证券公司、信托投资公司等机构的柜台投放招募说明书等),直接或间接向不特定或非合格投资者进行推介。股权投资企业的资本募集人须向投资者充分揭示投资风险及可能的投资损失,不得向投资者承诺确保收回投资本金或获得固定回报。

要是简单说就是
“只能私募,不能变相公募”和“
充分提示风险”。总之,擦边球都别打了,老老实实去争取“合格投资者”。


对运作不规范的处罚”通知中也很明确:

对运作管理不符合本通知规定的,应当督促其在6个月内改正;逾期没有改正的,应将其作为“运作管理不合规股权投资企业”、“运作管理不合规受托管理机构”,通过备案管理部门门户网站向社会公告。